19/08/5
El BCRA absorbe $ 1.600 millones y se asegura el cumplimiento (...)
<DIV>El BCRA absorbe $ 1.600 millones y se asegura el cumplimiento del programa monetario:<BR>LA ENTIDAD ESTABA EXCEDIDA SOBRE LAS METAS DE AGREGADOS PREVISTAS: Se produjo ayer la esterilización de una gran cantidad de pesos, gracias a las modificaciones realizadas por la CNV a la política de inversión de los fondos comunes.</DIV><DIV> </DIV><DIV>(Nota de tapa: El BCRA encarrila el programa monetario)<BR></DIV>
FLORENCIA DONOVAN Buenos Aires
Los esfuerzos del Banco Central (BCRA) por adecuarse a las metas fijadas en el programa monetario están rindiendo sus frutos. La autoridad monetaria absorbió ayer poco más de $ 1.600 millones y ya estaría pronta a asegurarse el cumplimiento del programa monetario por noveno trimestre consecutivo.
La esterilización de estos pesos fue producto de la nueva política establecida por la Comisión Nacional de Valores (CNV) para los fondos comunes de inversión de money market, anticipada por El Cronista. A partir del miércoles debieron transferir el dinero que tenían en cuentas a la vista en bancos comerciales a nuevas cuentas en el Banco Central, para luego realizar pases con la autoridad monetaria a una tasa de 2,55%.
Esta operación contablemente le permitió al BCRA sacar los $ 1.600 del circuito, y así encuadrar esta semana la Base Monetaria dentro de la banda prevista en el programa monetario. Hasta hace unos días, la entidad que preside Martín Redrado excedía la meta superior de la Base Monetaria en más de $ 1.262 millones, según se desprende de los datos al 12 de agosto, lo últimos disponibles en el BCRA.
"El Banco Central tiene un objetivo claro de tipo de cambio nominal y de acumulación de reservas, que lo obligan a seguir interviniendo en el mercado cambiario e inyectando pesos. En los últimos meses, se sumó además el objetivo de no seguir subiendo las tasas, lo que le complicaba la esterilización de pesos del mercado y el cumplimiento del programa monetario", apuntó Manuel Sánchez Gómez, economista de MVA Macroeconomía. "Sin embargo, con este cambio normativo de los fondos, que no tiene un efecto monetario real, por lo menos va a poder cumplir con el programa", agregó.
A diferencia de los que sucedía hace apenas algunos días atrás, el consenso de los analistas es que ahora el Central podrá cumplir sin demasiados inconvenientes las metas fijadas en el programa monetario para el período que finaliza en septiembre. Y es que además del cambio establecido para los fondos comunes, el BCRA estableció en los últimos días una batería de medidas destinadas a incrementar la esterilización de pesos del mercado: flexibilizó las exigencias de efectivo mínimo para los bancos, creó una rueda de pases overnight y llamó para la semana que viene a una nueva licitación para la devolución anticipada de redescuentos. En la entidad, asimismo, mantienen sus ya tradicionales Lebac y Nobac, títulos que en las próximas semanas esperan colocar incluso con mayor facilidad dado que, pasadas las vacaciones de invierno, estacionalmente también bajaría la demanda de dinero.
Atentos a la inflación
Aunque el programa monetario no lo es todo. Entre los expertos, siguen advirtiendo que si bien el cumplimiento del programa ya no esté en juego, la inflación todavía es un objetivo clave que el Central debería atender.
"Yo creo que en los números el BCRA va a cumplir con el programa; está tomando muchas medidas para ello. El punto es que, aunque se cumple con el programa, siempre la Base Monetaria se mantiene siempre sobre el límite superior establecido. Si el objetivo último del BCRA es la estabilidad de precios, en teoría viendo que los precios ya están por encima del 8% fijado en el programa, la entidad debería absorber más pesos y acercarse más a la meta inferior", opinó María Castiglione, economista de Castiglione, Tiscornia y Asociados.
En la misma línea, Eduardo Levy Yeyati, director del Centro de Investigaciones de Finanzas de la Universidad Torcuato Di Tella, consideró que cumplir con el programa monetario se vuelve "irrelevante" en tanto y en cuanto el BCRA no garantice la estabilidad de precios. "Formalmente tiene sentido para el Central cumplir con el programa monetario porque está atado a ello legalmente. Sin embargo, el programa es una meta intermedia para poder mantener la estabilidad de precios. Con lo cual si la inflación para este año ya está más cerca del 11% que del 8%, tal vez el BCRA debería dejar de cumplir con el programa para así cumplir con la meta de inflación", opinó el ex economista jefe del BCRA. Para Levy Yeyati, si bien es cierto que la inflación puede estar respondiendo a factores exógenos, es responsabilidad del Central reaccionar.
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Dólar estable
Con una intervención de u$s 53,8 millones, el Banco Central logró que el dólar cerrara estable, a $ 2,90, en las casas de cambio, mientras que compras de entidades públicas y privadas impulsaron a la divisa en el segmento mayorista, que se ubicó en 2,895/2,897 unidades.
"En el segmento doméstico, se operó más que en la víspera y el Central acompañó al mercado. De esa manera continuó elevando al tipo de cambio, como hace desde hace días", recalcó Fernando Izzo, apoderado de ABC Mercado Cambiario. Según los cambistas, las entidades extranjeras toman posiciones a nivel local para cubrir posiciones en Brasil ante la depreciación de la paridad cambiaria.
Objetivo dificil
Programa monetario
Al 12 de agosto en millones de pesos
Meta Desvío (BMA - Meta)
Inferior 49.899 5.344
Superior 53.980 1.262
Fuente: BCR
Los esfuerzos del Banco Central (BCRA) por adecuarse a las metas fijadas en el programa monetario están rindiendo sus frutos. La autoridad monetaria absorbió ayer poco más de $ 1.600 millones y ya estaría pronta a asegurarse el cumplimiento del programa monetario por noveno trimestre consecutivo.
La esterilización de estos pesos fue producto de la nueva política establecida por la Comisión Nacional de Valores (CNV) para los fondos comunes de inversión de money market, anticipada por El Cronista. A partir del miércoles debieron transferir el dinero que tenían en cuentas a la vista en bancos comerciales a nuevas cuentas en el Banco Central, para luego realizar pases con la autoridad monetaria a una tasa de 2,55%.
Esta operación contablemente le permitió al BCRA sacar los $ 1.600 del circuito, y así encuadrar esta semana la Base Monetaria dentro de la banda prevista en el programa monetario. Hasta hace unos días, la entidad que preside Martín Redrado excedía la meta superior de la Base Monetaria en más de $ 1.262 millones, según se desprende de los datos al 12 de agosto, lo últimos disponibles en el BCRA.
"El Banco Central tiene un objetivo claro de tipo de cambio nominal y de acumulación de reservas, que lo obligan a seguir interviniendo en el mercado cambiario e inyectando pesos. En los últimos meses, se sumó además el objetivo de no seguir subiendo las tasas, lo que le complicaba la esterilización de pesos del mercado y el cumplimiento del programa monetario", apuntó Manuel Sánchez Gómez, economista de MVA Macroeconomía. "Sin embargo, con este cambio normativo de los fondos, que no tiene un efecto monetario real, por lo menos va a poder cumplir con el programa", agregó.
A diferencia de los que sucedía hace apenas algunos días atrás, el consenso de los analistas es que ahora el Central podrá cumplir sin demasiados inconvenientes las metas fijadas en el programa monetario para el período que finaliza en septiembre. Y es que además del cambio establecido para los fondos comunes, el BCRA estableció en los últimos días una batería de medidas destinadas a incrementar la esterilización de pesos del mercado: flexibilizó las exigencias de efectivo mínimo para los bancos, creó una rueda de pases overnight y llamó para la semana que viene a una nueva licitación para la devolución anticipada de redescuentos. En la entidad, asimismo, mantienen sus ya tradicionales Lebac y Nobac, títulos que en las próximas semanas esperan colocar incluso con mayor facilidad dado que, pasadas las vacaciones de invierno, estacionalmente también bajaría la demanda de dinero.
Atentos a la inflación
Aunque el programa monetario no lo es todo. Entre los expertos, siguen advirtiendo que si bien el cumplimiento del programa ya no esté en juego, la inflación todavía es un objetivo clave que el Central debería atender.
"Yo creo que en los números el BCRA va a cumplir con el programa; está tomando muchas medidas para ello. El punto es que, aunque se cumple con el programa, siempre la Base Monetaria se mantiene siempre sobre el límite superior establecido. Si el objetivo último del BCRA es la estabilidad de precios, en teoría viendo que los precios ya están por encima del 8% fijado en el programa, la entidad debería absorber más pesos y acercarse más a la meta inferior", opinó María Castiglione, economista de Castiglione, Tiscornia y Asociados.
En la misma línea, Eduardo Levy Yeyati, director del Centro de Investigaciones de Finanzas de la Universidad Torcuato Di Tella, consideró que cumplir con el programa monetario se vuelve "irrelevante" en tanto y en cuanto el BCRA no garantice la estabilidad de precios. "Formalmente tiene sentido para el Central cumplir con el programa monetario porque está atado a ello legalmente. Sin embargo, el programa es una meta intermedia para poder mantener la estabilidad de precios. Con lo cual si la inflación para este año ya está más cerca del 11% que del 8%, tal vez el BCRA debería dejar de cumplir con el programa para así cumplir con la meta de inflación", opinó el ex economista jefe del BCRA. Para Levy Yeyati, si bien es cierto que la inflación puede estar respondiendo a factores exógenos, es responsabilidad del Central reaccionar.
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Dólar estable
Con una intervención de u$s 53,8 millones, el Banco Central logró que el dólar cerrara estable, a $ 2,90, en las casas de cambio, mientras que compras de entidades públicas y privadas impulsaron a la divisa en el segmento mayorista, que se ubicó en 2,895/2,897 unidades.
"En el segmento doméstico, se operó más que en la víspera y el Central acompañó al mercado. De esa manera continuó elevando al tipo de cambio, como hace desde hace días", recalcó Fernando Izzo, apoderado de ABC Mercado Cambiario. Según los cambistas, las entidades extranjeras toman posiciones a nivel local para cubrir posiciones en Brasil ante la depreciación de la paridad cambiaria.
Objetivo dificil
Programa monetario
Al 12 de agosto en millones de pesos
Meta Desvío (BMA - Meta)
Inferior 49.899 5.344
Superior 53.980 1.262
Fuente: BCR