En los medios
26/06/13
Más que blanco, diluido
La "exteriorización de capitales" apunta a reactivar la inversión. Pero sus frutos en la economía serán muy limitados, según los especialistas. Los antecedentes internacionales.:
Exteriorización voluntaria de la tenencia de moneda extranjera en el país y en el exterior", lo bautizó el Poder Ejecutivo. Es la carta que, a cinco meses de las elecciones, el Gobierno jugó para recuperar reservas y subsanar el mercado inmobiliario, heridos por el cepo y la brecha cambiaría. Pero las posibilidades de impacto real en la actividad despiertan muchas dudas entre los economistas.
Desde enero, se escurrieron US$ 4720 millones del Banco Central (BCRA), el 11 por ciento de los US$ 43.278 millones que la autoridad monetaria anotó en diciembre de 2012. A través del blanqueo, la entidad abrazaría un flujo extra -no más de US$ 3000 millones, calculan en FIEL- de quienes coloquen, a cambio de un Certificado de Depósito para Inversión (Cedin), sus divisas en el banco (hay unos US$ 160.000 millones en el exterior, calculó el oficialismo). "A lo sumo, se resolverá unos 20 días la salida de capitales", estimó Nicolás Dujovne, economista y director de Nicolás Dujovne & Asociados, en una conferencia pública. Transitoriamente, subirían las reservas. Pero volverían a retroceder cuando el titular del Cedin lo canjee. Además, la medida finaliza en septiembre. "Ese mes, es el pago del Bonar VII, de unos US$ 2000 millones. El objetivo es acumular algo de dólares para que la caída no sea tan brusca antes de octubre", señala Juan Luis Bour, economista Jefe de FIEL.
El plan oficial apunta, también, a reactivar el mercado de ladrillos, fuertemente golpeado desde que se instauró el cepo cambiario. Los permisos para nuevas obras se derrumbaron 71,7 por ciento en los primeros tres meses del año en Capital Federal, según el Ministerio de Hacienda porteño. "El Cedin daría algo de liquidez como medio de cambio. Pero no dinamiza ninguno de estos sectores", observa Andrés Neumeyer, director del Departamento de Economía de la UTDT. Para Dujovne, es un instrumento redundante. En el blanqueo de 2009, compara, se podía adquirir una propiedad pagando una alícuota del 6 por ciento y declarando que los fondos provenían de la moratoria autorizada por la ley. "No hace falta emitir un Cedin", enfatiza.
El Bono Argentino de Ahorro para el Desarrollo Económico (Baade), título con vencimiento en 2016 y una tasa anual del 4 por ciento (a pagar por semestre), tampoco servirá para promover la inversión en proyectos de hidrocarburos, según los economistas. "Es muy similar a un Boden 2015 o un Bonar 2017, que rinden 14 por ciento. Si uno le aplica esa misma tasa de rendimiento al Baade, debería valer US$ 77 por cada lámina de US$ 100. Quien quiera exteriorizar, pero sin exponerse al riesgo-gobierno, tiene que traer sus dólares, comprar el Baade, venderlo y asumir una pérdida de 23 por ciento. Es muy alta como para que este instrumento sea exitoso", indicó Dujovne. "El Gobierno pensaba utilizar reservas del BCRA para financiar operaciones de YPE El bono es una forma de ocultar que se están usando", explica Bour. Este año, la importación de energía demandará unos US$ 12.000 millones.
El último blanqueo, en 2009, repatrió US$ 4000 millones. Pero sólo el 10 por ciento, se estima, ingresó en la economía. Para defender la nueva ley, Ricardo Echegaray, titular de la AFIR, citó experiencias internacionales. La mayoría fracasó en su objetivo. En España, se recaudó la mitad de lo previsto (1200 millones de euros). El Reino Unido y Alemania, por su parte, abrazaron una quinta parte de lo esperado.
"Habiendo tenido un blanqueo hace cuatro años, este tiene muchos más costos para la cultura tributaria que beneficios", sentencia Dujovne. Para los especialistas, no quedan claros los objetivos del plan. Pero sí, su impacto limitado como elemento reactivador. Camila Fronzo.
LA EXPERIENCIA EN EL MUNDO
En los últimos 13 años, varios países recurrieron al blanqueo como instrumento recaudatorio. Los beneficios fueron, en general, pobres en relación al monto esperado.
País
Año
Recaudación
Impuesto
Alemania
2004
901,7 millones de euros
De 25 a 35%
Argentina
2009
US$ 400/450 millones (sobre US$ 4000 millones)
Hasta 8%
España
2012
1500 millones de euros (entre 40.000 millones)
10%
EEUU.
2009
US$3400 millones
20%
EE.UU.
2011
US$1000 millones
25%
Hungría
2012
212 millones de euros
10%
Italia
2001
1480 millones de euros (sobre 60.000 millones)
2,5%
Italia
2009
5000 millones de euros (sobre 95.000 millones)
-
Rusia
2007
US$150 millones (entre US$ 1150 millones)
13%
R. Unido
2007
400 millones de libras
10%
Sudáfrica
2003
US$ 7600 millones
De 2 a 10%
"Bélgica, Brasil, Canadá, Grecia, México y Portugal también aplicaron amnistías desde 2000
Fuente: APERTURA, a partir de OCDE y Departamento del Tesoro de los Estados Unidos.
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