Constantino Hevia: “Hay que resolver el problema de la deuda y que Argentina gane nuevamente acceso a los mercados de crédito voluntarios”

El profesor del Departamento de Economía de la Torcuato Di Tella fue entrevistado por Luciana Vázquez sobre las medidas económicas del gobierno y sus efectos, empezando por la baja de la inflación de enero. “La caída de la inflación era esperable en el sentido de que el dólar quedó planchado, se congelaron las tarifas y hubo una baja de precio de los medicamentos”, opinó, y agregó: “Lo que sí me parece es que es un número temporario”. 

El economista manifestó que se está desarrollando una política monetaria expansiva, debido a la baja de la tasa de interés. “Esto es equivalente a un aumento de la cantidad de dinero. Me parece que la idea del presidente del Banco Central era estimular el crédito”, expresó. Aún así, para Hevia esto podría representar una dificultad: “La tasa de interés real negativa mata todo incentivo a ahorrar. Es un potencial problema que la tasa esté bajando tanto”.

El objetivo parecía ser que “se estimule el consumo y la inversión, ya que como estamos en recesión debería aumentar la demanda agregada y la producción”, explicó. Aún así “hasta ahora no parece haber muchas señales de ese impulso de demanda, principalmente sobre el consumo”.

El economista explica que los argentinos quieren desprenderse de los pesos, algo díficil de lograr y que traería mayores problemas en la economía: “Esto eventualmente se va a reflejar en más inflación, porque hay mayor cantidad de dinero en la economía y una mayor circulación de los mismos billetes que cambian de mano más rápido”.

Hevia expresó que su mayor preocupación es la deuda. “Me parece que lo primero que hay que hacer es resolver el problema de la deuda y que Argentina gane nuevamente acceso a los mercados de crédito voluntarios”, opinó. Aún así, no piensa que esto sea posible a principios de este año: “Creo que el calendario que tenía el ministro Guzmán era que en marzo ya esté medio arreglado, pero lo veo muy difícil. Hay un consenso en la profesión de que probablemente se extienda varios meses, básicamente porque la quita que está proponiendo el ministro es bastante alta”. Respecto a este problema, agregó: “Si el gobierno no hace un ajuste del déficit fiscal, eso implica que en el medio no va haber plata para pagar los intereses de los bonos. Eso implica que va a haber una quita más grande del capital o que van a patear los pagos de intereses para más adelante, lo que dificultaría la negociación por la refinanciación de la deuda”.

Respecto al déficit fiscal, explicó que no sabe si hay voluntad de controlarlo o no. “Cuando el ministro hizo su discurso inicial, remarcó la importancia de que haya disciplina fiscal, y me parece que ese mensaje fue el que hizo que suba mucho el precio de los bonos y parecían más amigables para el mercado. Pero hasta ahora no sabemos bien cuál va a ser ese plan”, explicó. 

En un escenario de renegociación de la deuda, Hevia cree que para reactivar el consumo y la producción hay que resolver primero la negociación de la deuda, y que no se debería intentar aumentar la demanda agregada con gasto público o emisión monetaria. “Yo creo que sería mucho más efectivo tratar de resolver el problema de la deuda para que Argentina rápidamente tenga acceso al mercado de crédito y las empresas puedan endeudarse a tasas más bajas”, argumentó, y agregó: “Me parece que a lo que hay que apuntar es a estabilizar esa relación de deuda como porcentaje del producto y lograr que no sea muy alta”.