La Argentina, un enfermo casi terminal

EDUARDO LEVY YEYATI

Decano de la Escuela de Gobierno de la  UTDT

• “Uno de nuestros problemas relativos a la deuda pública tiene mucho que ver con nuestra incapacidad de generar dólares y nuestra baja capacidad de exportar”.

• “Si el Banco Central no puede ni de manera remota anclar expectativas de inflación, lo que queda es intervenir directamente. La política de precios y salarios hace eso, junta a todos en una misma mesa y dice vamos a ir para este lado. Esta política permite ganar tiempo, seis meses. Y durante ese período hay que realizar reformas políticas y fiscales”.

• “Con respecto a la renegociación de la deuda, por ahora hay muchos acreedores que son inversores corrientes, no hay fondos buitres. Sin embargo, a medida que avanza el proceso de negociación pueden comenzar a aparecer los buitres y mezclarse con el resto, pero tanto el Gobierno, como los acreedores y el FMI quiere evitar esa posibilidad que entre en la negociación gente que está más interesada en litigar que en cobrar”.

JAVIER ORTIZ BATALLA

• “En lo que se refiere a su solidez, podemos decir que, a diferencia de otros momentos de nuestra historia, el sistema financiero doméstico actuó como un amortiguador y no como un propagador de la crisis... a pesar de las fuertes presiones observadas sobre el fondeo, que incluyeron una disminución cercana al 45% del stock total de depósitos en moneda extranjera, los indicadores de liquidez se mantuvieron en torno a sus máximos históricos, del orden del 50% de los depósitos, tanto en el segmento en dólares, como en pesos”.

MIGUEL KIGUEL

•  “Es difícil pensar que vamos a una baja fuerte de la inflación en el futuro cercano, pero de ahí a decir que estamos al borde de la hiperinflación es osado. La inflación vino subiendo en escalones, por ahora no hay evidencia de que se trate de un proceso explosivo. Seguramente van a ser tres años de nivel 50% de inflación: el año pasado, este y el probablemente el próximo también”.
• “La Argentina no tiene un problema de solvencia. La deuda neta se ubicará en tomo a u$S 212.000 millones en 2019, es decir, equivalente a 50% del Producto Bruto Interno. Esto para cualquier país no debería ser un problema, pero para Argentina lo es”.
• “Con respecto a la deuda, la estrategia deber ser principalmente ganar tiempo y bajar la carga de intereses, porque la Argentina no puede pagar de intereses el 3% de su PBI. Va haber algún nuevo reperfilamiento importante de deuda pública en la primera parte de 2020, y sería bueno tratar de resucitar las Lecap porque son instrumentos de liquidez que ayudarían al funcionamiento del mercado financiero”.

DANIEL MARX

• “Si una economía no funciona, cualquier quita o alivio de la deuda vuelve a chocar con la restricción de cómo se hace esto sostenible. En los últimos años, la Argentina ha estado acumulando más deuda que crecimien to de su PBI. Nuestro problema endémico es la salida de fondos”.
• “Es preciso generar confianza en las reglas de juego y en cómo funciona el país, y para ello se requieren políticas fiscal y monetaria, pero también funcionamiento de las cuentas externas... Luego nos ponemos a pensar cómo ir creciendo en el tiempo en mejoras de productividad, funcionamiento de las reglas de juego y un contrato social que no sea controvertido”.

LILIANA ROJAS SUÁREZ

• “La deuda púbica de Latinoamérica creció exponencialmente desde 2008. La Argentina es el tercer país más endeudado de la región, detrás de Barbados y Jamaica”.
• “Existe una baja tasa de ahorro de la región desde hace mucho tiempo, y la Argentina también es el país con menores tasas de ahorro”.
• “América latina es la región que menos posibilidad de cometer errores tiene en materia de política económica, es la región con mayor desigualdad de ingresos del mundo en desarrollo”.
• “Un crecimiento económico anémico y altas desigualdad de ingresos son factores que están impulsando una ola de descontento en la región. El sistema político no se ha modernizado al ritmo de desarrollo tecnológico de las redes sociales”.

GUILLERMO CALVO

• “La Argentina es un enfermo en una situación casi terminal y hay que cuidarlo. Primero hay que pacificar el país y dejar el crecimiento para mañana o pasado”.
• “La palabra crecimiento me da miedo, prefiero que se hable de recuperación, pero es posible crecer rápidamente a través de arrancar una demanda de consumo. Sin embargo, hay que tener cuidado con ese tipo de políticas porque se puede terminar profundizando la crisis”.
• “Si se quiere crecer hay que ver la manera de que a uno le presten más dinero o que venga gente a hundir capital a la Argentina”.

ROQUE FERNÁNDEZ

• “La Argentina tiene una deficiencia en el ahorro interno. De todos los países en la región es el peor al respecto. Para colmo, le pusimos un impuesto al ahorro en abril de 2017. A partir de ahí tenemos una caída ininterrumpida del Producto Bruto Interno”.
• “A esto se sumó una crisis cambiaría importante que obligó a restablecer el cepo y otras restricciones importantes, aunque aun con estas variables negativas no hubo crisis bancaria, algo habitual en Argentina cuando sucedían estas cosas”.

PAULO LEME

• “La proyección de la economía rriundial para 2020 es que habría una pequeña recuperación de la actividad, con una mejora hacia 3,3% y 3,5%. Para América Latina estimó un crecimiento del 1,5% -o 1% si se incluye a Venezuela-, pero eso dependerá de lo que suceda con Brasil y México. Brasil podría llegar al 2% e incluso sorprender y llegar al 2,5 o 2,75% y México, que viene de una recesión, podría recuperar el crecimiento a través de la exportación de automóviles”.
• “Brasil ha sido una sorpresa positiva a lo largo del año. Las tasas de interés a 4,5%, llegando a cero en términos reales el próximo año, y una vez que empiece a bajar el desempleo, podría ser la sorpresa para arriba en el crecimiento mundial”.
• “En cuanto a la Argentina, el problema es enorme, ya que los montos de la deuda exige gran expertise y la velocidad debe ser muy grande. Es una bomba a reloj que se debe resolver muy rápido. Es factible desactivar, pero patear para adelante los pagos requiere de dar algo a cambio. Tiene que ofrecer algo muy sólido”.
• “La política monetaria global va a ser muy expansionista y esto es importante para América Latina. El nivel de liquidez y el apetito por el riesgo van a ser muy fuertes. Se traduce en el aflojamiento de las condiciones financieras Hay 17 trillones entre deudas de gobiernos y empresas que tienen rentabilidad negativa. Las tasas negativas en distintos países hacen escapar de esos mercados. Eso favorece a los emergentes”.
• “Espero un retorno de la Bolsa del 8%; una volatilidad muy baja del 12% de la Bolsa Americana, con buen desempeño, pero no igual que 2019; un rendimiento de los bonos del Tesoro americano que siga por arriba del 2% y que el mercado va a buscar tomar riesgo en Estados Unidlos y en mercados emergentes, como Brasil y México., la Argentina sería el gran mercado para entrar si se toman decisiones de política económica correcta”.

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