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30/09/19

Constantino Hevia: "El principal problema de la Argentina es la indisciplina fiscal"

Por Luciana Vázquez

El profesor e investigador del Dpto. de Economía de la UTDT, fue entrevistado por Luciana Vázquez en “La repregunta” (LN+) acerca de los fundamentos de la teoría monetaria moderna, su posible uso para las políticas públicas y los principales problemas macroeconómicos. "El primer requisito de la teoría es que el gobierno pueda emitir su deuda en pesos, lo cual no se cumple en la Argentina", señaló.

Constantino Hevia, profesor e investigador del Dpto. de Economía de la UTDT , fue entrevistado por Luciana Vázquez en “La repregunta” (LN+) acerca de los fundamentos de la teoría monetaria moderna y su posible uso para las políticas públicas.

El tema surgió luego de que Fernanda Vallejos, una de las diputadas por el Frente Para la Victoria, comentara sobre el uso de la teoría monetaria moderna como fundamento para el programa monetario de un posible gobierno de Alberto Fernández. 


Constantino Hevia explicó que la teoría monetaria moderna es de la economía heterodoxa, es decir, que “no es la corriente principal del pensamiento”. Según el profesor, la teoría “depende mucho de la manera en que se interprete”. 

El economista sostuvo que la teoría “plantea que si un gobierno puede emitir una moneda propia y puede emitir deuda en su propia moneda, entonces no tiene una restricción financiera óptima y no tiene restricción presupuestaria en el sentido estricto”. “Como tiene un monopolio de la emisión de esa moneda, puede emitir la cantidad de pesos que haga falta para reparar esa deuda o para financiar el déficit”, agregó.

De acuerdo con Hevia, la parte que no es del todo comprensible es la de los demandantes de dinero. “Según esta teoría, la razón por la que la gente demanda dinero es porque, eventualmente, tendrá que pagar impuestos. Entonces, como mentalmente sabe que en el futuro tendrá que pagar impuestos, está dispuesta a demandar dinero”, explicó. “Si bien efectivamente es una de las razones por las cuales demandan dinero, no es la única”, señaló el economista.

“La parte que yo veo más frágil de la teoría es que cuando el Banco Central o el gobierno emite dinero no necesariamente cambian los incentivos de la gente. Si la gente no quiere ese dinero y se lo quiere sacar de encima, entonces evidentemente va a haber inflación y encadenamiento”, apuntó.

Sin embargo, Hevia aclaró que la teoría plantea “un escenario con desempleo”. “Como hay desempleo se argumenta que el Estado puede gastar plata, ya sea mediante emisión o deuda, y no necesariamente se va a ir a la inflación”.

Al ser consultado sobre la posibilidad de implementar esta teoría en el país, Hevia sostuvo: “Argentina no puede emitir mucha deuda en pesos. La deuda que se emite para financiar gastos públicos ha sido históricamente en dólares. El primer requisito de la teoría, que el gobierno pueda emitir su deuda en pesos, ya no se cumple”. Además, agregó: “Si hay emisión en Argentina, se va a ir inmediatamente a inflación. El dólar también se va a mover porque cuando cambia la política monetaria, el precio del dólar también cambia”.

De acuerdo con Hevia, lo que estuvo implementando el Gobierno hasta ahora fue teoría ortodoxa. El economista explicó que lo que plantea esta teoría es “un nivel razonable de déficit”. “Eventualmente ese déficit se va a tener que apagar con impuestos o con emisión de dinero. Cobrar impuestos es odioso, entonces se terminaba financiando históricamente con emisión de dinero o con deuda. Lo que pasó ahora fue que se utilizó la deuda de más y nos dejaron de refinanciar”, explicó Hevia.

Al comentar las críticas que se le hicieron al Gobierno por seguir una perspectiva ortodoxa, Hevia sostuvo: “Esas críticas son un poco injustas en el sentido que son críticas a la teoría básica que se enseña en cualquier libro de primer año de economía. No tienen en cuenta todo lo que se está desarrollando en la economía”. 

“Es cierto que el Banco Central intentó dejar la base monetaria constante y no ha tenido todavía un impacto sobre los precios, la inflación no ha bajado”, señaló Hevia. De acuerdo con Hevia, hay dos explicaciones: “Hay rezagos en la política monetaria, entonces tarda tiempo en corregirse. Hay una inercia que viene desde antes porque los actores económicos fijan los precios, entonces es difícil terminar con esa inflación. Por otro lado, hay una acumulación de pasivos del Banco Central que eventualmente habrá que pagarlas. Entonces, yo creo que el público tiene en cuenta una posibilidad muy grande de que ese stock se pague con emisión monetaria y eso impacte en los precios”. 

Finalmente, Hevia sostuvo que hay problemas estructurales clave a la hora de analizar la macroeconomía. El principal problema es “la indisciplina fiscal”. “En los últimos 100 años hemos tenido muy pocos años con superávit fiscal porque tenemos un comportamiento del sector público que gasta más de lo que ingresa”, concluyó. 

Entrevista completa:


Publicado en: La repregunta
Link: https://www.youtube.com/watch?v=Bqj-bAoFwF4