Di Tella en los medios
El Economista
4/01/19

La visión de los expertos sobre las grandes preguntas del 2019

Los profesores de la Escuela de Negocios UTDT Martín Vauthier y Federico Furiase fueron consultados por El Economista sobre sus expectativas para los prospectos económicos en 2019.

Comenzó 2019 y, tras el merecido descanso luego de un 2018 intenso, es hora de proyectar el curso de las distintas variables a lo largo de un año que aparenta como pivotal para Argentina. Si bien no hubo 28-D en 2018, estamos ante un escenario dinámico y, antes que afirmar, es mejor preguntar. El Economista dialogó con distintos expertos para tener su visión sobre qué puede pasar en 2019 con las principales variables económicas y, dado que es un año electoral, también políticas.


¿Bajará la inflación? por Martín Vauthier (Eco Go y UTDT )

“Nuestra proyección para 2019 se ubica en una inflación entre puntas de 34%, con paritarias en 35%, tipo de cambio algo por arriba de 25% y tarifas aumentando 50%”, dice Martín Vauthier, hombre de Eco Go y UTDT . “Adicionalmente, se sumaría un componente de inercia en caso de que se registre algún repunte en el consumo que habilite a las firmas un mayor traslado a precios del aumento de costos de los últimos meses, que viene muy lento en un contexto de altas tasas de interés (incentivo al desarme de inventarios) y donde la demanda no tracciona”, agrega.

Así lo explica: “En 2018, la compresión de márgenes minoristas fue muy importante y eso se ve, por ejemplo, en el diferencial de aumento entre el Indice de Precios Mayoristas y los bienes del IPC. Las empresas tienen un incentivo muy importante a desarmar inventarios con estas tasas de interés y el dólar quieto, pero la demanda no tracciona y tienen muy limitado el margen de traslado a precios. Pero si la demanda empieza a traccionar un poco, ese margen puede ser un poco mayor y eso le agregaría algunos puntos a la inflación”.

Por último, Vauthier aclara que ese es su escenario base y que, además de la inercia, la palabra final la tendrá el dólar. “En un escenario de mayor movimiento del tipo de cambio, la inflación se ubicaría por encima de 34%, tanto por los efectos directos como indirectos. Por ejemplo, el aumento en los costos de los combustibles que impactan en energía y transporte, frente a un Tesoro que ya no puede hacerse cargo de los mayores costos en pesos vía subsidios”, concluye.

¿Se cumplirá la meta fiscal? por (Federico Furiase Eco Go y UTDT )

El partido fiscal no fue 2018. Será 2019. Allí, Nicolás Dujovne deberá poner en caja las cuentas y ceñirse al déficit 0% acordado con el FMI. “Si se extiende la recesión porque el BCRA requiere mucha tasa de interés real para calmar el dólar será un problema porque consumirá tanto capital político como recaudación tributaria y ambos fenómenos complicarán el ajuste fiscal”, dice Federico Furiase. Un dato positivo es que las retenciones aportarán casi 1 punto del PIB y que 2018 podría dar cierta holgura para adelantar algunos gastos de 2019.

Por el lado de los riesgos, dice Furiase, cerca de la mitad del gasto público indexa con la inflación pasada y, por ende, “una desaceleración muy rápida de la inflación podría complicar el ajuste porque pagarías jubilaciones con la inflación de 2018 y recaudarías con la de 2019”. “Creemos que la meta de déficit 0% antes de intereses se va a cumplir”, resume Furiase.