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24/01/20

Federico Furiase: "Es necesario tener una negociación de la deuda rápida y exitosa"

El profesor de la Maestría en Finanzas de la UTDT afirmó que la reestructuración de la deuda es fundamental para la estabilidad macroeconómica.

Por Federico Furiase


El economista fue consultado por el programa La Tarde de CNN sobre si hay una relación entre la incapacidad del gobierno bonaerense de pagar la deuda y el aumento del dólar y el riesgo país. Al respecto, dijo que la relación es clara: la incertidumbre por la negociación de la provincia se suma a la incertidumbre generada por la negociación de la deuda a nivel soberano. “Todo esto está generando una corrección en los precios de los bonos, que son la contrapartida del aumento del riesgo país” afirmó.

Debido a la incertidumbre, hay una gran presión sobre el dólar implícito de la brecha cambiaria, que tiene valores mayores al dólar oficial. Furiase considera que esto es un “termómetro que hay que seguir de cerca”, porque si el dólar implícito se sigue disparando por sobre el dólar oficial “el gobierno va a tener serios problemas para coordinar expectativas y poder bajar la inflación”.

El economista explica que el problema surgiría porque, ante el disparo, los agentes de la economía “empiezan a jugar” con el dólar de la brecha en vez de con el dólar oficial. “Esto sería una mala señal para los exportadores, por lo que pueden empezar a faltar los dólares comerciales que hoy sobran por la recesión y la caída en las importaciones. Por eso es un termómetro que, junto con el riesgo país, hay que seguir muy de cerca”, explicó.

Respecto al anuncio del incumplimiento del pago de la provincia de Buenos Aires y la falta de ayuda de parte del gobierno, afirmó que es una estrategia de la provincia coordinada con la nación. Por un lado, por el proyecto de ley de sostenibilidad de la deuda enviado por Martín Guzmán al Congreso donde “subordina la reestructuración de la provincia a lo que suceda con la nación”. Y por otro lado, en el plano de una negociación con los acreedores, porque la estrategia aleja la expectativa de un salvataje financiero y, por ende, aumenta los incentivos para aceptar el reperfilamiento que propone la provincia de Buenos Aires.

“En mi opinión, en caso de que no se llegue a una negociación, no deberían arriesgarse a un escenario de default en un contexto macroeconómico tan vulnerable donde estamos mirando de cerca la brecha, el riesgo país y la negociación de la deuda soberana”, explicó. 

Para Furiase, la reestructuración de la deuda es la bisagra que determina el futuro anual. Si la negociación es exitosa, desembocaría en un año de estabilización donde la economía dejaría de caer y la inflación se desaceleraría. En cambio, si la negociación falla, aparece la posibilidad de un escenario negativo que implicaría una caída de la economía y una aceleración de la inflación. “Por eso es necesario tener una negociación de la deuda rápida y exitosa”, dijo.

Esto justificaría el plan de contingencia del gobierno basado en el congelamiento del dólar, las tarifas y los combustibles para reducir la inercia inflacionaria. Aún así, esto no representa un plan antiinflacionario a largo plazo. “En algún momento hay que salir de esto porque sino los equilibrios macroeconómicos básicos van a distorsionarse”, explicó. 

Aún así, las circunstancias deben tratarse con paciencia. Según el economista, las crisis cambiarias y de deuda tienen efectos de largo plazo en Argentina: “Estamos en un contexto donde no hay financiamiento disponible en el mercado pero tampoco hay margen para hacer emisión monetaria y que la economía se reactive”, explicó. Por esto, para poder pensar en una reactivación, la reestructuración es crucial.