La semana pasada, el candidato a presidente por Frente de Todos, Alberto Fernández, volvió a referirse a las tasas de las Leliqs como la fuente para financiar el pago de remedios para jubilados y un aumento salarial para los maestros. En el mismo acto de campaña, Fernández volvió a proponer bajar las tasas de las letras. En este contexto, Federico Furiase, profesor de la Escuela de Negocios UTDT, fue entrevistado por Luciana Vázquez en La Repregunta (LN+).

“Para que sea viable bajar las tasas de interés, es decir, que no genere otro problema como un salto en el dólar, inflación o licuación del poder adquisitivo, la macroeconomía tiene que estar preparada”, sostuvo Furiase al opinar sobre la factibilidad de estas medidas. Para ello, argumentó que antes “tiene que bajar el riesgo país y la expectativa de devaluación”. 

Además, Furiase describió que la situación actual es de “constante incertidumbre”. “El Banco Central (BCRA) no puede afrontar vencimientos de deuda porque pierde depósitos en dólares, tiene que vender dólares para calmar el tipo de cambio y hay vencimientos en pesos. Esta situación puede forzar una monetización del BCRA, que ya viene con una nomalidad complicada”, apuntó.

En este escenario, una de las medidas más reiteradas por el candidato del Frente de Todos es la de bajar la tasa de interés de las letras del BCRA. “La incertidumbre que hay en torno al año 2020, es decir, cuál va a ser el programa económico del próximo gobierno, hace que las condiciones no estén dadas para bajar la tasa de interés de las Leliqs”, señaló Furiase. “Bajar la tasa pasaría factura en el dólar y en la inflación. Hay que tener mucho cuidado con esto, hay que mirar toda la película porque estamos en un contexto donde al mover algo, puede generarse un costo por detrás”, advirtió el profesor de la UTDT.

Las Leliqs, de acuerdo con Furiase, son una “herramienta de contención para retirar liquidez” y “tratar de que la inflación no se acelere”. Al ser consultado sobre las razones de la alta tasa de interés de estas letras, el economista explicó: “En este contexto de tanta incertidumbre y desequilibrios macroeconómicos, la tasa de interés es muy alta porque hay muchos riesgos: el riesgo país en 2000 puntos básicos, las expectativas de devaluación e inflación muy fuerte”.

A su vez, Furiase señaló que estos niveles de tasas tan altos “generan problemas en la economía real”. “Está claro que todos quisiéramos que bajen las tasas de interés, pero tienen que estar dadas ciertas condiciones para que esto suceda”, reiteró.

Respecto a la propuesta de Alberto Fernández de utilizar el dinero de las Leliqs para financiar gasto público, Furiase sostuvo: “Esta propuesta tiene implícita la baja en la tasa de interés, pero hoy generaría una monetización. Encender la maquinita del BCRA en el sector público para financiar déficits sabemos que termina mal”. 

Furiase comentó sobre la posibilidad real de bajar la tasa de interés: “Si el año que viene, el nuevo gobierno tiene un programa económico monetario fiscal razonable, resuelve el problema de la deuda con los acreedores, la tasa de interés tiene mucho margen para bajar”. “En ese contexto bajaría el riesgo país como consecuencia”, agregó.

“Cómo se resuelve el problema de la deuda y cómo se negocia un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) son preguntas dificilísimas, pero es lo que hay que encarar para que se pueda bajar la tasa de interés sin que eso pase factura en dólar y la inflación”, sostuvo Furiase. 

El profesor de la UTDT concluyó diciendo: “Es muy difícil pensar en un desarrollo de la economía y un crecimiento sostenido en el tiempo si no hay un incentivo que aumente el crédito en la economía”.