Constantino Hevia, profesor del Dpto. de Economía UTDT, fue entrevistado por Luciana Vázquez en La Repregunta acerca de la propuesta del precandidato presidencial Alberto Fernández de utilizar el dinero de las Leliqs para aumentar las jubilaciones. Hevia explicó la importancia de las Leliqs, su funcionalidad y la posibilidad real de llevar a cabo esta propuesta, considerando sus posibles efectos. 

"Desde 2015, las Lebacs fueron una estrategia para bajar el déficit fiscal, que equivalía alrededor de un 5% y ya era insostenible. El plan del Gobierno era bajar la inflación, entonces iba a perder del financiamiento del déficit. Una opción era un ajuste muy grande, pero al no querer hacer eso, había que tomar deuda a largo plazo en pesos o dólares”, explicó Hevia.

“Por la historia inflacionaria argentina, nadie quiere tomar deuda en pesos. Al tomar préstamos en dólares, el Tesoro vende estos dólares al Banco Central (BCRA) para que haga un ‘colchón de dólares’ ante cualquier turbulencia de los mercados internacionales. A cambio de esto, el BCRA le da al Tesoro pesos. Como hay más pesos en circulación, la gente tiene demasiados pesos y eso va a ir eventualmente aumentando la inflación o el precio del dólar. El rol de las Lebacs, entonces, era evitar esto”, sostuvo el economista.

Hevia también explicó el cambio de estrategia al pasar de las Lebacs a las Leliqs: “La diferencia es que las Leliqs solo las pueden comprar los bancos. Para el BCRA es más fácil motivar a los bancos para que renueven sus Leliqs, es un mercado más controlable que el de la gente común”. Además, añadió: “Aunque los que invierten son los bancos, la plata es verdaderamente de los ahorristas que ponen su dinero en plazos fijos. Estos se benefician porque, gracias a las Leliqs, el banco puede ofrecer una tasa de interés de plazo fijo más alta”.

“Con las Leliqs hay más control porque todos los meses hay que refinanciar un stock de deuda muy grande y si no se puede generar una crisis”, agregó. 

Con respecto a los comentarios del precandidato a presidente Alberto Fernández acerca de utilizar la plata de los intereses de las Leliqs para aumentar las jubilaciones, Hevia comentó: “Si el Poder Ejecutivo fuerza al BCRA a pagar tasas de interés más bajas, muchos ahorristas dejarán de invertir en plazos fijos. Si se dejan de refinanciar las deudas, el BCRA tendrá que emitir pesos: esto no es ahorrar plata. Los pesos van a ir a la economía y eventualmente generarán inflación y una suba del precio del dólar”, explicó Hevia.

Finalmente, el profesor de la UTDT fue consultado sobre la situación del tipo de cambio: “Yo creo que la política monetaria no tiene un efecto permanente sobre el precio real del dólar. Hay otro tipo de relaciones estructurales que determinan el tipo de cambio real. Por ejemplo, la cantidad de gasto público, el tamaño del sector público o cuánto se gasta en bienes no transables”.

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