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El Economista
8/02/19

La Leliq volvió a bajar y el dólar, a subir: ¿Qué dicen los economistas sobre el dólar y las tasas?

“Continúa el mejor de los mundos para el BCRA: baja acelerada de tasas, compra de dólares en un contexto de mayor endogeneidad de la tasa y un promedio acumulado de la base monetaria cerca de la meta", resumió Martín Vauthier, profesor de la Maestría en Finanzas UTDT.

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El dólar subió ayer en todos los emergentes pero, probablemente, sólo en Argentina copó titulares y asustó a varios. Es entendible: tenemos una corrida cambiaria fresca en la retina aún y, además, pensamos todo en dólares.

Más allá del respingo del “billete” (+30 centavos), que cerró en $37,82 pero supo estar en $38, es una tendencia global. No casualmente el tipo de cambio fijo es una tentación recurrente, tanto como el famoso “miedo a flotar”.

Los analistas sondeados minimizaron los temores. “El dólar acompañó lo que pasa afuera, e incluso el BCRA siguió comprando”, dijo uno ante El Economista.

Más coloquial, agregó: “Veremos el contexto como sigue. Si bien no creo que tan dulce como en enero, tampoco por dos días de baja vamos a pensar que se pudrió todo”.

Desde Consultora Ledesma, Gabriel Caamaño Gómez añadió: “Se despertó para varios emergentes, primero. A la vez, emitimos bastantes pesos en el medio, es decir, más liquidez y, en realidad, está más o menos al mismo nivel que arranco el año y sigue debajo de la Zona de No Intervención”. Según él, no hay una causalidad directa y “la tasa y el dólar son endógenos”.

Un trader de un banco global dijo que la baja de tasas, que ayer siguió, podría frenarse. La Leliq promedio cortó en 47,550%. “Deberíamos estar muy cerca en esta zona de 45-47%”, dijo. “Hoy (por ayer), el BCRA estuvo holgadísimo y pensé que le iba a costar más. Seguramente baje el ritmo porque la baja de 1,2 puntos diarios no se puede seguir, pero también es cierto que la Base Monetaria ya está debajo del nivel promedio para el mes así que tienen margen”, agregó otro.

Caamaño Gómez dijo: “Depende de qué pase con las expectativas. El BCRA ya no tiene necesidades de estabilización significativas para cumplir la meta de febrero y con mantener nomas sobrecumple y arranca marzo bien holgado”.

Por último, Martín Vauthier (Eco Go & UTDT) resumió: “Continúa el mejor de los mundos para el BCRA: baja acelerada de tasas, compra de dólares en un contexto de mayor endogeneidad de la tasa y un promedio acumulado de la base monetaria cerca de la meta. En otro día complejo en el mundo, el dólar sube pero sigue debajo de la ZNI”.

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