Martín Vauthier dialogó con Darío Del Arco acerca de los movimientos del Banco Central del día de ayer. Según el profesor, “hoy el mercado cambiario apareció tranquilo, pero es el muy corto plazo”. El experto comunicó que la emisión monetaria total fue de $ 231 mil millones, de los cuales una parte serán captados por el BCRA. Al respecto, dijo: “Se anunció el aumento de los encajes, de los pesos inmovilizados. (El BCRA) espera captar 150 mil millones de pesos y otra parte con colocación en Letes del Tesoro”. “El Central también anunció que si una parte iba a dólares iba a ofrecer reservas para enfriar el mercado de cambio”, aseguró. 

Consultado por las herramientas del BCRA para controlar el tipo de cambio, el profesor manifestó: “Me parece que el Central sabe que no puede quebrar la tendencia del tipo de cambio pero sí administrar la volatilidad en el corto plazo, con la venta de reservas, a la espera de alguna noticia o un evento que frene la cuestión cambiaria en forma sostenida”. Según Vauthier, una de las noticias que podrían contribuir serían la aprobación del presupuesto, que despejaría el panorama político de corto plazo, y que el acuerdo con el FMI termine siendo suficiente para el mercado como para alejarse del default. “El acuerdo con el FMi y el presupuesto son las balas de plata a las que apuestan para estabilizar el mercado de cambio”, aseguró.

De cara al 2019, el profesor dijo que, al tipo de cambio real actual, el dólar es “muy competitivo”. Este factor puede ser fundamental para que haya mayor entrada de dólares al país si no se repite la sequía de este año. “Un dólar en estos niveles es muy optimista”, aseguró.

Respecto a cuál sería el vencimiento de las Lebacs de octubre, el profesor advirtió: “Va a ser menor que el de ayer, pero depende de cómo vaya operando el mercado en las próximas semanas”. Al respecto, explicó: “Las Lebacs se están desarmando. Pero hay una parte de los pesos que se retiran en Letes, esos quedan en el Central como absorción monetaria”. El punto fundamental aquí será qué pasará cuando ese dinero se vuelque al mercado en diciembre, “va a ser muy importante llegar con un presupuesto aprobado y un acuerdo con el FMI”, agregó.

En cuanto a la expectativa de inflación del 23% que diagnosticó el Gobierno, Vauthier explicó: “El que explica el proceso de formación de precios es el dólar. Si el tipo de cambio se estabiliza o se mueve del 15 al 20 % uno podría pensar, no 23% pero sí por debajo del 30%. Va a depender del tipo de cambio y del margen que tengan las empresas para trasladar el aumento de costos”. Además, explicó que este año el traslado a precios fue relativamente bajo dada la alta recesión que sufrió el país.

“La condición para salir de la recesión es estabilizar el mercado de cambios”, aseguró. En ese sentido, advirtió que, si uno cree en el anuncio del BCRA respecto a mantener la tasa de política monetaria en el 60% hasta fin de año, “este año es difícil que la economía pegue la vuelta”.

Para finalizar, el profesor fue consultado acerca del debate que se ha generado en el último tiempo respecto a una posible dolarización. “No es deseable para la economía argentina”, aseguró Vauthier. “No hay soluciones mágicas. Hay que trabajar en la credibilidad del Banco Central y del peso. Esto lleva muchos años. Es el camino de la paciencia, el camino difícil”, agregó.

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