Para los analistas, el país deberá tomar más deuda

El próximo gobierno deberá lograr acceder a los mercados externos con el objetivo de suavizar las reformas necesarias para corregir el déficit fiscal y el atraso cambiario, entre otros problemas, según un panel de economistas que debatió ayer sobre la situación de la deuda.

Así lo expresaron, con matices, Miguel Kiguel, Eduardo Levy Yeyati y Andrés Neumeyer, quienes conversaron con el abogado Eugenio Bruno sobre la cuestión "Deuda Externa de Argentina: Holdouts luego de las elecciones".

Organizado por Penn & Wharton Alumni Club Argentina, en el encuentro Kiguel expresó: "Este gobierno deja muchas bombas de tiempo, pero si hay que hacer un ajuste, se podrá hacer con endeudamiento, a diferencia de lo que pasó en otros momentos de la historia. Es una ventaja, un colchón para hacerlo en forma gradual si puede volver a endeudarse".

El ex secretario de Finanzas y titular de la consultora Econviews dijo que "el principal problema que tiene la economía es el atraso cambiario, que impide sacar el cepo y eso a su vez provoca que la economía no crezca; es una crisis de balanza de pagos". Ante este panorama, opinó, "la deuda es la llave para hacer un ajuste cambiario que será más suave porque más gente querrá entrar que salir". En la misma sintonía, Eduardo Levy Yeyati consideró que "la clave para levantar el cepo y lograr inversión extranjera directa es arreglar con los holdouts". Al respecto, advirtió que, dada la experiencia histórica, el país "no debe endeudarse por encima de su capacidad de pago". Si se respeta esa pauta, "la deuda servirá para suavizar el ciclo", acotó el presidente de Cippec y director de la consultora Elypsis.

Y la prioridad, opinó, "debería ser emitir deuda local, no afuera, como política de crédito público".

Por otra parte, Levy Yeyati consideró que el arreglo con los holdouts habría que " hacerlo en dos etapas: primero con los que ganaron la sentencia y después con los me too. "Más temprano que tarde veremos en 2016 un acuerdo con los holdouts", afirmó el economista, consultado por los principales candidatos a la presidencia.

En tanto, Neumeyer, director del Departamento de Economía de la Torcuato Di Tella, indicó que "será más fácil hacer un ajuste fiscal con deuda y, como la posibilidad de endeudarse en el mercado local es limitada, es mejor hacerlo afuera".

Sobre los tiempos, el investigador del Conicet dijo que "como cualquier acuerdo, se pagará con bonos durante varias décadas, pero el Gobierno podría endeudarse ahora; no se entiende por qué no se soluciona ya este problema".

Además, dijo que el Gobierno ignora los cambios que implementaron los países centrales tras la sentencia del juez federal Thomas Griesa en contra del país, como la modificación a la cláusula pari passu y a las cláusulas de acción colectiva. "En cambio, se está pidiendo una corte internacional que es muy difícil de implementar y por eso la solución es acordar con los holdouts", expresó.

EL CAMINO LEGAL

En tanto, el abogado Eugenio Bruno, socio del estudio Garrido, expresó que "hay que ver si el nuevo gobierno decide negociar un acuerdo en forma secuencial, primero con NML y luego lograr un stay para no trabar la emisión de nueva deuda a cambio de obtener un acuerdo general con todos los holdouts". El experto advirtió que, previamente, el Gobierno puede tener nuevos dolores de cabeza por el caso del Bonar 24, que los fondos buitre pidieron embargar al considerar que se trata de deuda externa. "Es deuda externa, así lo dicen los contratos, aunque a uno no le guste", dijo Bruno, autor de varios libros sobre esta cuestión. Por otra parte, consideró que, aunque haya restricciones políticas en el Congreso para acordar por presión del kirchnerismo, "un plan con quita y acceso a fondos de infraestructura será bastante presentable para la población y para la opinión pública".

Por Martín Kanenguiser