El oro como reserva de valor: una leyenda urbana
El retorno de posiciones inversoras en el metal precioso no siempre implica una cobertura frente a eventos de riesgo financiero si se lo compara, por ejemplo, contra el dólar norteamericano
Claramente, el Dólar funciona mejor como posición de hedge contra eventos de pánico relativo a lo que ha hecho el oro, aunque parecería que ni eso funciona en días como hoy con el euro "raleando" contra la divisa de los EEUU en medio del equity ruso, que cae el 17 por ciento. El oro, por el contrario tiene una tendencia a comportarse muy bien no en eventos de pánico, sino en eventos de marcados sobrantes de Dólares tales como han sido los tres QEs. O sea, el oro funciona mucho mejor como hedge anti-Dólar que como hedge anti-pánico y esto no es un detalle trivial en cuanto al UTDT &utm_medium=banner&utm_campaign=banner%2Butdt%2B140958473015711500">manejo de carteras se refiere.
Los tres eventos de pánico más contundentes que ha tenido esta crisis han sido: a) quiebra de Lehman, b) crisis PIIGS del 2010, c) crisis PIIGS del 2011. Las tablas que siguen precisamente analizan el comportamiento del oro, del VIX (índice de volatilidad que se opera en Wall Street), del S&P y del FXE (ETF que replica al Euro). En este último noten que un retorno negativo del Euro implica una apreciación directa del Dólar.Parecería entonces que al oro le va bastante mejor en escenarios en donde se percibe abundancia de liquidez operando como hedge anti-Dólar que como hedge anti-pánico. Parecería quedar claro que cuando hay pánico el mercado te vende el oro y te compra sólo dos cosas: Dólar o Treasuries.
(*) Ph.D. in Economics, UCLA, Máster en Economía CEMA. Actualmente se desempeña como Director de MacroFinance y como Director de la Maestría en Finanzas de la Universidad Torcuato Di Tella.
Link: http://www.infobae.com/2014/12/16/1615555-el-oro-como-reserva-valor-una-leyenda-urbana