Di Tella en los medios
Télam
31/10/14

Especialistas del mercado financiero coinciden en que a partir de enero...

Especialistas del mercado financiero coincidieron en que a partir del primero de enero de 2015 comienza una etapa "clave" en la que empezará definirse una solución al problema de los fondos buitre, en pos de apuntalar el crecimiento de la economía.

Especialistas del mercado financiero coinciden en que a partir de enero se inicia la etapa clave de negociación con los buitres

Fue en el marco de un seminario celebrado en la Bolsa de Comercio porteña, organizado por la revista Bank, en un panel en el que participaron Marcelo Blanco, ex presidente de Deutsche Bank Argentina; Gabriel Martino, presidente de HSBC, y Juan Jose Cruces, académico de la Torcuato Di Tella.

Si bien en el evento se plantearon disidencias “ideológicas” con el Gobierno en lo que respecta al manejo del tema, en lo que hubo coincidencia, en algunos casos explícita y en otros tácita, es en que hasta después del 31 de diciembre de 2014, Argentina no puede avanzar en ningún oferta de solución a los fondos buitre.

Esto, debido a la restricción de la cláusula Rufo, que vence a fin de año, a través de la cual no puede ofrecerse una oferta de deuda mejor a ningún acreedor, si no es compartida a los bonistas que ingresaron al canje en 2005 y 2010.

Blanco, quien a través de Deutsche participó del canje 2010, estimó que si se arregla la solución con los holdouts, Argentina podría tener un ahorro anual en el costo de financiamiento (si buscara financiamiento en el mercado) por alrededor de 2000 millones de dólares -tomando en cuenta Nación, provincias y empresas-, debido a que un acuerdo determinará una posterior baja de riesgo de los bonos.

“Hay vocación de diversificación de portafolio de los inversores y que Argentina es la novia que todo el mundo quiere en el futuro”, dijo Blanco.

En este sentido, Blanco cree que de 17% que rinde hoy un Boden 15, el mismo podría irse “automáticamente a 8% luego de un acuerdo” con los fondos buitre, si bien aclaró que el desafío de la Argentina es bajar ese riesgo a una tasa de 4% como el “promedio” regional.

La solución propuesta por Blanco, quien reveló que trabajó en el pasado con el fondo buitre Elliott, podría ser a través de una oferta de bonos Globales, con un quita de 30%, con la comodidad de que ya no existirá la Rufo de por medio.

El ejecutivo reveló además que el fondo buitre “tienen incentivos para arreglar el año próximo debido a que tiene presiones de los socios de su fondos de inversión: algunos votaron que se podría esperar al próximo gobierno, pero otros no quieren esperar más”.

Sobre el pedido de aceleración de toda la deuda del Bono Par (U$S5400 millones) que estarían tratando de armar algunos acreedores (ayer se conoció el caso del fondo OWL), Blanco se mostró escéptico de que se pueda reunir quórum para lograrlo, simplemente porque "no hay incentivos económicos" si la Argentina ofrece luego una nueva oferta desde foja cero, y “con ley local”.

Pero en el caso argentino, como el Gobierno pagó en tiempo y forma y se trata de un bloqueo de la justicia norteamericana, se descuenta que si hay aceleración habrá una batalla legal de si la Argentina ingresó o no en default.

Al respecto, se pronunció también un titular de la mesa de dinero bancaria le dijo en un aparte a Télam que “desde que el juez Thomas Griesa bloqueó los fondos el pasado 30 de junio, hubo fondos de inversión e inversores que en vez de esperar al cobro optaron por vender a fondos especulativos".

A estos nuevos, "no les conviene pedir la aceleración y una nueva reestructuración del país de foja cero", indicó la misma fuente.

A su turno, Gabriel Martino, consideró que el problema de los holdouts es un tema que hay que solucionar y no hay otra opción. ”No existe opción de arreglo o no arreglo", dijo, por la necesidad de financiamiento, en infraestuctura y en energía, que estimó en al menos 30.000 millones de dólares para los próximos 5 años.

Por último, Juan José Cruz, recordó que “ningún abogado ni nadie se animó a apostar que la Argentina estaba a salvo de la cláusula Rufo”, si arreglaba antes del 31 de diciembre con los fondos buitre.

Martino y Blanco acotaron que para ellos hubiese sido efectivo un pedido de waiver del gobierno a los bonistas del canje, para evaluar la veta de si se les podía negociar a los fondos buitre antes del vencimiento de la Rufo, pero entre los asistentes había dudas de si eso hubiese prosperado, debido a la atomización de inversores y los procesos legales de por medio.