El objetivo de este documento es hacer un aporte para comprender de manera balanceada la crisis con los hold-outs y formular una política sobre deuda soberana conveniente para Argentina. Primero se analizan los aspectos económicos de los créditos riesgosos y los determinantes del riesgo país, se caracterizan los tipos de inversores en estos mercados y se muestra la evolución de la calidad crediticia de gobiernos latinoamericanos en los últimos 30 años. Luego se pasa revista a los aspectos jurídicos de la reestructuración de deudas soberanas bajo ley inglesa y estadounidense y a cómo han evolucionado los juicios para arbitrar diferendos entre deudores y acreedores desde 1976. Se comparan aspectos salientes de nuestra reestructuración de 2005 con todas las otras reestructuraciones de deuda de países de ingresos medios ocurridas entre 1998 y 2013. Por último, se sintetizan investigaciones sobre el subconjunto de reestructuraciones que han enfrentado juicios de acreedores disidentes (o sea hold-outs, ya sean buitres o no buitres que también litigaron) y se hace una cronología de nuestros juicios. Se concluye con los lineamientos generales de una propuesta que cumpla el objetivo planteado.