Universidad Torcuato Di Tella

Maestría en Finanzas | Escuela de Negocios
Maestría en Finanzas

Excelencia académica a “rajatabla” en Finanzas Cuantitativas del MFIN UTDT: una forma diferente de enseñar finanzas en Argentina

Hace ya más de una década que tengo el honor de ser profesor de la Maestría en Finanzas de la Universidad Torcuato Di Tella (MFIN UTDT). Actualmente el honor es doble en el sentido que me desempeño además, por segunda vez, como el Director de la Maestría.

Por el 2001, mi primera reacción como profesor cuando observé los cursos que en ese momento se dictaban no solamente en la UTDT sino en el resto del mercado académico de Argentina fue la sorprendente ausencia de cursos con alto nivel de complejidad cuantitativa y matemática. Y en ese momento, por el 2001/2002, comencé a hacerme una pregunta que de hecho me vengo haciendo desde que soy muy chico en distintos ámbitos de mi vida: ¿por qué no? Recuerdo que en esos tiempos tuve la chance de reunirme varias veces con el Decano de la Escuela de Negocios y le comentaba: “estoy absolutamente convencido que los alumnos están más que dispuestos a que elevemos sustancialmente el nivel de complejidad y que comencemos a introducir dentro del MFIN UTDT cursos de altísimo nivel cuantitativo, empecemos a enseñar finanzas de otra forma”. Y de hecho y casi sin darme cuenta comencé con el apoyo de muchos otros Ditellianos a introducir una forma distinta de enseñar finanzas en Argentina. ¿Por qué tomé ésta decisión? Porque la esencia de una parte de finanzas es matemática, por lo que ignorar la matemática es precisamente negarle a finanzas uno de sus componentes más distintivos. Además, por ese entonces recién había llegado desde New York en donde me había especializado como “Quant profesional” en el área de Productos Estructurados trayendo entonces un nivel de conocimiento “state of the art” tanto teórico como pragmático.

Finanzas, como rama de la microeconomía tiene como una de sus facetas el componente cuantitativo, ignorarlo es desvirtuar una parte sustancial de su esencia y por lo tanto distorsionar el contenido académico que se transmite a los alumnos”.

Al elevar trascendentalmente el nivel cuantitativo de la Maestría, se incrementó la demanda de un grupo específico de alumnos y así fue como el MFIN UTDT creció ininterrumpidamente en prestigio académico y presencia en el mercado, siendo hoy indiscutidamente “la mejor de todas y no sólo en la rama de finanzas cuantitativas”.

Y así comencé a dictar mis primeros cursos en Finanzas Cuantitativas en UTDT.  Primeramente comenzamos a desarrollar modelos de optimización estática “a lo Merton” en Visual Basic, luego sucedieron modelos más complejos “a lo Black-Scholes”, “a lo Ho and Lee”, “a lo Vasicek/Shamshidian”, “a lo Lucas/Prescott” y comencé a enseñar a modelar estos variados aspectos generando cursos de “arquitectura de modelos e ingeniería financiera”, primero en Visual Basic para introducir luego Matlab y más recientemente C++. Y comenzaron a aportar valiosísimas contribuciones otros profesores como Claudio Irigoyen (Ph.D. in Economics de la Universidad de Chicago), Nicolás Merener (Ph.D. in Applied Mathematics de la Universidad de Columbia), Juan Carlos Rodríguez (Ph.D. in Economics de la Universidad de Maryland), Guido Sandleris (Ph.D. in Economics de la Universidad de Columbia), Carlos Tomalsky (Ph.D. in Mathematics de la Universidad de Washington, Seattle), por citar sólo algunos de los tantos contribuidores en estos años a la rama de Finanzas Cuantitativas. Y desde ese momento, la especialidad de Finanzas Cuantitativas del MFIN UTDT ha crecido exponencialmente, convirtiéndola en una con probada y distintiva calidad académica.


Actualmente, la Maestría ofrece los siguientes nueve cursos cuantitativos

  • Programación Informática Aplicada a Finanzas: Este es el primer curso estrictamente cuantitativo que dictamos, siendo su objetivo principal desarrollar capacidades en programación de modelos en Visual Basic. Este curso es dictado por Lionel Modi, un graduado del MFIN UTDT, CFA Charterholder y Gerente de inversiones del Grupo Orígenes. El objetivo principal de este curso es desarrollar modelos básicos en finanzas e implementarlos en Visual Basic.
  • Cálculo Estocástico Aplicado a Finanzas: Este es un curso teórico de alto nivel matemático y conceptual dictado por el Dr. Juan Carlos Rodríguez  Ph.D. in Economics de la Universidad de Maryland, quien actualmente se desempeña como académico full-time en la Universidad de Tilburg Holanda siendo su campo de especialización el de la valuación de derivados. En este curso, principalmente se analizan modelos de optimización intertemporal y de arbitraje con cálculo estocástico. El nivel de matemática que requieren los modelos de valuación de derivados es en general muy elevado, siendo este curso el que da la base conceptual y teórica que el resto de la rama cuantitativa necesita para su desarrollo.
  • Seminario de Estrategias Cuantitativas de Inversión en la Práctica: Este es un curso dictado por un trader de petróleo con sede en Minneapolis, el Dr. Carlos Tomalsky quien además de ser trader profesional de commodities tiene un Ph.D. in Mathematics de la Universidad de Washington, Seattle. En este seminario se analizan estrategias cuantitativas de trading con el objetivo principal de optimizar los ratios de retorno/riesgo y agotar oportunidades de arbitraje. El curso cumple un rol dual esencial en finanzas: pragmatismo de mercado desde la óptica de un trader profesional con el soporte adicional de un Doctorado en Matemáticas.
  • Econometría Financiera: Este es un curso con énfasis en time-series econometrics dictado por una autoridad internacional en el campo: el Dr. Martín Solá  Ph.D. in Economics de la Universidad de Southampton y además ex-Director de la Escuela de Economía de la Universidad Di Tella. El Dr. Solá tiene una gran cantidad de publicaciones intencionales en econométrica aplicada y el objetivo del curso es precisamente profundizar en “time-series-econometrics”. De más está decir, que el curso tiene un enorme nivel de econometría financiera, un aspecto clave en el entrenamiento cuantitativo de un profesional en finanzas dedicado a este rubro.
  • Productos Estructurados y Valuación por Simulación de Montecarlo: Este es un curso que dicto personalmente en mi calidad de Profesor del MFIN UTDT. Si bien hace años que me dedico a la rama de Trading en Asset Management, hay un pasado en mi carrera corporativa muy “Quant”. Durante mi Doctorado en UCLA escribí mi tesis en “applied microeconometrics” sobre un tópico que siempre me ha interesado, bounded rationality, y toda mi tesis se basó en la implementación de modelos de microeoconometría discreta no estándar que programé en Gauss, un lenguaje muy utilizado en econometría y un primo casi gemelo de otro software, Matlab, este último más utilizado en la rama de Finanzas Cuantitativas. Además, al finalizar mi Ph.D. en UCLA, mi primer trabajo en New York, Manhattan fue como Quant en el área de Productos Estructurados. En esa época mi trabajo era construir modelos en Matlab por lo que me pasaba 10 horas diarias programando en ese lenguaje. Bien, habiendo dicho esto, el objetivo de este curso es el de implementar los distintos modelos de valuación de activos dictados en otros cursos de la maestría tales como: a) inmunización de carteras de bonos de primer y segundo orden, b) simulación de Montecarlo para la valuación de equity-derivatives “a lo Black-Scholes”, c) simulación de Montecarlo para la valuación de fixed income derivatives “a lo Vasicek/Shamshidian”, d) implementación de modelos binomiales de equity derivatives “a lo Rubinstein/Ross”, e) implementación de modelos binomiales de fixed income derivatives “a lo Ho and Lee”, f) modelos de valuación de currency-options en sus distintas modalidades: digital options, barrier options, one-touch options. De más está decir que este curso es extremadamente intensivo en programación en Matlab y se enriquece además con la realización de una significativa cantidad de problem sets.
  •  Optimización Dinámica Aplicada a Finanzas: Este es un curso que también estoy dictando en mi carácter de profesor del MFIN UTDT. El énfasis sigue siendo programación en Matlab pero en un entorno de modelos totalmente distinto al del curso anterior: el énfasis aquí es en microeoconometría y optimización dinámica, dedicando una parte importante del curso al desarrollo teórico de modelos. Por lo que analizaremos entre otros: a) algunos modelos econométricos de Heckman, b) otros de McFadden, c) modelos dinámicos “a lo Prescott-Lucas” por citar algunos. En este curso no solamente programaremos en Matlab sino que además dedicaremos una parte significativa del mismo al desarrollo de la metodología de programación dinámica en modelos macro de equilibrio general con un marcado sesgo teórico.
  • Seminario sobre Ingeniería Financiera en lenguaje C++: Este seminario será dictado por egresados del MFIN UTDT con años ya de experiencia laboral y académica. El objetivo del seminario es implementar los modelos desarrollados a nivel teórico en otros cursos cuantitativos en el lenguaje C++. Este seminario cumple un rol dual: no solamente intenta enseñar otros lenguajes computacionales de alto nivel sino que brinda un espacio académico y de generación de valor a ex-alumnos del MFIN UTDT que tienen ya años de experiencia en el mercado y seguramente mucho valor para aportar a nivel académico, generando de esta forma un sentido de pertenencia al MFIN UTDT que trasciende ampliamente el cursado de la Maestría.
  • Seminario de Modelización Aplicada al Trading: Este seminario también será dictado por graduados del MFIN UTDT con probada experiencia en el mercado financiero tanto académico como corporativo. Si bien el espíritu es el mismo que en el seminario descripto en el caso anterior, el temario a cubrir y metodología de dictado de clases será diferente. En este caso el énfasis será en el desarrollo de tópicos cuantitativos/conceptuales específicos en módulos de tres horas de duración siendo el total de módulos aproximadamente seis durante el seminario.
  • Cálculo Estocástico Aplicado a Finanzas: El curso es dictado por el Dr. Juan Carlos Rodríguez  Ph.D. in Economics de la Universidad de Maryland. El objetivo de ésta materia es introducir los modelos dinámicos en tiempo continuo útiles en la valuación de derivados financieros. Si bien el contenido es teórico, se pone más énfasis en la implementación (en Matlab/VBA) que en los aspectos matemáticos de los modelos. 

Y seguiremos en el proceso interminable de buscar y generar excelencia en el MFIN UTDT, eso es lo que más me atrae de la vida académica: su convergencia permanente pero al mismo tiempo inalcanzable a la completa excelencia.


 ENJOY FINANCE!!!

Germán Fermo
Director de la Maestría en Finanzas
Ph.D. in Economics, UCLA

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