En los medios

El Economista
18/10/17

Tras la aceleración inflacionaria, la Lebac quedó quieta

"Está muy bien que BCRA mantenga las tasas en la curva de Lebac", afirma Federico Furiase, profesor de la Maestría en Finanzas de la Di Tella

Se imaginaba en la previa: sin margen a la baja por la aceleración inflacionaria de septiembre (dio 1,9%) el BCRA no sobrerreaccionó con una suba pero sí dejó quieta la tasa de interés de las Lebac más cortas en la licitación de octubre, realizada ayer.

Así, tal como venía marcando tanto el mercado secundario como la licitación de septiembre, la Lebac a 28 días cerró en 26,50%.

Además la autoridad monetaria insistió en la nueva forma de la curva, lanzada en la licitación de septiembre, que apunta a ofrecer mejores rendimientos en los vencimientos más largos: a 63 días ofreció 26,84% a 91 días 27%, en línea con los pases activos, a 154 días 27,30%, a 210 días 27,35% y a 273 días también 27,35%. El vencimiento era por $ 381.044 millones y se adjudicaron $ 333.614 millones. Es decir que se dio una baja en el stock de Lebac en circulación por $ 47.430 millones, lo que implica una emisión monetaria por $ 65.785 millones El instrumento Con el resultado puesto, el economista director de Estudio Bein y profesor de la maestría en finanzas de la UTDT, Federico Furiase, confirmó lo que ya había dicho a El Economista en la previa, que sigue valiendo para lo que se viene: “Está muy bien que BCRA mantenga las tasas en la curva de Lebac ya que por el mercado secundario viene esterilizando bien y bajando los vencimientos mensuales. En todo caso, si hay suba de tasa para ganar credibilidad tiene que venir por el lado de una señal en la de referencia, que es la del centro del corredor de pases a 7 días”.

Al respecto, bueno saber que la próxima decisión de tasas de política monetaria será tomada el martes de la semana que viene Pero cabe esperar algunas pistas en la conferencia de prensa que brindará hoy el presidente del BCRA, Federico Sturzenegger, durante la presentación del Informe de Política Monetaria (IPOM), en la que dará la visión oficial respecto al sendero desinflacionario y comentará las perspectivas a futuro. En ella estarán puestos todos los ojos.

Estirar los plazos El analista de MT Capital, Joaquín Marque, sostuvo: “A partir de la difusión del dato de inflación del mes de septiembre, sosteníamos la idea que se mantuvieran las tasas, algo que terminó pasando.

El BCRA debe sostener su credibilidad en base a no ceder a las presiones y sostener su política de tasas altas para tratar de controlar la inflación”.

Y destacó: “Hay que mencionar que la autoridad monetaria sigue con la estrategia de estirar vencimientos que hoy en promedio son de cien días y en marzo y agosto eran de entre treinta y setenta días. Recordemos que la estrategia de las últimas semanas fue evitar enormes vencimientos de letras que lo obligaban a intervenir fuerte posteriormente en el mercado secundario” En ese sentido, para el director socio de Consultora Ledesma, Gabriel Caamaño Gómez, las noticias que dejó la licitación de ayer no fueron muy positivas: “A priori, no parece buen resultado. Más del 50% fue colocado en el plazo más corto y no se pudo renovar el 100% del vencimiento. Al porcentaje de lo colocado en el plazo más corto lo venía bajando y la última vez había logrado perforar el límite de 50%. La última vez había colocado sólo 46,5% a 28 días. Esta vuelta fue 54,1%. Son casi 8 puntos de diferencia”.