Tuiteaba ayer: "A partir de hoy nace mi resignación al no cambio". Es más, en un esfuerzo sublime, intentaré incluso encontrarle racionalidad.

Cuando uno conversa con inversores extranjeros surge casi inevitablemente esta pregunta: ¿Cuánto tiempo se va a tomar el peronismo para devorar a Cambiemos? Y mientras este interrogante esté en la mente del mercado, no habrá inversión real en la Argentina tal como estamos viendo: la lluvia de dólares no existe. El Gobierno es muy consciente de esta restricción y esa es la razón por la cual después del primer semestre observamos un claro giro que se aparta de la corrección gradual para acercarse a la obra pública y al shock de consumo con el que se intentará revertir la recesión actual y ganar votos. El gradualismo ya es historia y ante su fracaso, ha sido reemplazado como estrategia económica por algo que, en vez de corregir las innumerables deficiencias heredadas de la administración anterior, intentará apalancarse y transformar mágicamente a una recesión en claro rebote económico hacia el 2017. Esta nueva estrategia se resume en una palabra: Parche. Ojo, no estamos solos, USA, Japón y Europa han hecho lo mismo.

Tengo la sensación de que los activos argentinos dejaron de traccionar por expectativas positivas, sin ser dramático, parecerían estar operando un tanto más pesados más aun observando a un S&P que sigue , batiendo récords y a un Merval que no pudo seguirle el tranco. Entonces, el primer semestre genera la sensación de demasiada recesión para la escasa corrección macroeconómica alcanzada, dejando al Gobierno sin colchón social y por lo tanto, a pleno keynesianismo. Parecería que terminaríamos el 2016 con la percepción social de un gran ajuste fiscal que no existió y con un déficit similar al 2015; de esta forma, el gradualismo dejó al gobierno sin corrección fiscal relevante y sin espacio social para ajustes futuros: demasiado costo percibido para tan poco.

Tal como anticipé meses atrás, parecería que Cambiemos enfrenta a una sociedad que votó cambio pero que a la vez se opone al mismo al darse cuenta lo costosísimo que sería apoyarlo.

OTRA LOGICA

A partir de ahora, en este entorno totalmente dominado por la restricción social, toda medida económica del Gobierno deberá ser comprendida desde la lógica de lo político. El inconveniente es que, normalmente, lo que es políticamente óptimo culmina siendo económicamente subóptimo y esa parecería ser la nueva realidad peronista que comenzamos a transitar desde julio de este año. Por lo tanto, ya quedó atrás el viejo debate entre shock y gradualismo, el tiempo para la corrección fiscal era muy poco y se acabó. A partir de julio parecería que estamos en una nueva fase en donde la única prioridad del gobierno es la supervivencia política y en este entorno el nuevo relato, implícito si quieren, es: para cambiar primero tenemos que seguir existiendo.

Por lo tanto, lo económico quedó plenamente supedita.do a lo político y esta relación entre ambos frentes no va a cambiar al menos hasta las legislativas del año próximo. Quizá el tiempo de la ortodoxia fue enero/marzo, hoy claramente ante una sociedad ansiosa que adolescentemente quiere corregir lo desarmado en 12 años en un sólo semestre, no queda otra que emparchar y tapar todo con deuda al mejor estilo peronista.

El Gobierno intenta neutralizar al peronismo con su propio virus, lo cual creo será una estrategia ampliamente ganadora: Cambiemos probablemente sea una decepción económica pero no política. No creo que por no cambiar, el gobierno pierda votos de aquellos que votaron un cambio. Pero sí creo que por no cambiar, el gobierno pueda ganar votos de gente que votó populismo dentro del peronismo y aquí estamos, con un gobierno que ante la severa restricción social y política heredada resigna, al menos transitoriamente, su esencia económica para intentar seducir con más de lo mismo a quienes en principio se resisten a votarlos. Recuerden que el temor inicial de muchos era el neoliberalismo del gobierno pues bien, hoy tenemos la preservación del populismo heredado y todos dispuestos otra vez a festejar el choripán y la Coca.

LA EXPANSION

Hay varios frentes que generarán una notable expansión económica en 2017. Pri mero, el agro que ya comenzó a traccionar y cuyo verdadero impacto comenzaremos a observar en los próximos meses. Segundo, el efecto expansivo de la obra pública' es enorme, esto comenzará a verse en los primeros meses del año entrante. Tercero, el shock de consumo financiado por el blanqueo se concretará mediante el pago de lo adeudado a los jubilados con un significativo impacto consumista. Más rezagados quedarán el sector industrial y las economías regionales con lo que parecería ser un crónico pero no dramático atraso cambiario. Éstas parecerían ser las cartas con las que el gobierno intentará seducir a una sustancial parte de la población que no lo quiere y que a la vez, concibe al populismo como un derecho adquirido sin comprender que el mismo te da con una mano lo que te saca con la otra. 


* Director de MacroFinance y de la Maestría en Finanzas UTDT