En los medios

Portfolio Personal
8/04/16

En el primer trimestre, se profundizó la desaceleración del nivel de actividad, con guarismos negativos en sectores relevantes

Por otro lado, aún cuando medidas como la unificación cambiaria y la parcial actualización de tarifas han quitado poder adquisitivo a los salarios y, últimamente, también afectado la confianza del consumidor, desde IERAL, Juan Francisco Campodónico y Francisco Alvarez Reyna destacan que la 'confianza en el gobierno' medida por la Di Tella, escaló hasta 3 (sobre 5 puntos como máximo),

El primer trimestre muestra indicadores en general negativos del nivel de actividad que en parte, son una continuidad de las tendencias declinantes del cuarto trimestre de 2015, pero también reflejan el primer impacto de algunas de las medidas de sinceramiento del nuevo gobierno, forzadas por los desequilibrios preexistentes.

Aun cuando medidas como la unificación cambiaria y la parcial actualización de tarifas han quitado poder adquisitivo a los salarios y, últimamente, también afectado la confianza del consumidor, desde IERAL, Juan Francisco Campodónico y Francisco Alvarez Reyna destacan que un dato relevante y positivo es que la "confianza en el gobierno" medida por la Universidad Di Tella, ha escalado hasta 3 (sobre 5 puntos como máximo), por lo cual configura una base firme para superar las complicaciones propias de una herencia económica verdaderamente pesada.

Confianza

El índice de Confianza del Consumidor (ICC), relevado por la Universidad Torcuato Di Tella, muestra caídas en los últimos datos. En el último trimestre del año pasado estaba promediando 57,4 puntos, mientras que en el primer trimestre del presente año pasó a 49,2. Si uno observa los datos desagregados, la pérdida de 8,2 puntos porcentuales ocurre de manera generalizada. Sin embargo se ve una fuerte desaceleración en la predisposición a la compra de electrodomésticos, cayendo de 55,1 en octubre -diciembre del año pasado a 34,9 en el primer trimestre de éste año.

Por otro lado, los datos relevados acerca de la Situación Personal del encuestado y la percepción de la Situación Macro también indican una desaceleración, promediando 59,8 y 68,9 a fin del 2015, mientras que hoy 54,4 y 65,9 respectivamente.

También es interesante analizar los índices de Condiciones Presentes y Expectativas a Futuro. Si bien ambos están contrayéndose, la baja en el primero es mucho más potente. Mientras que las expectativas a futuro caen 3,2 puntos en el primer trimestre, la situación personal cae 13,1.

La conducta de los índices es muy intuitiva, dado que reflejan el descontento de los encuestados tras los últimos anuncios en materia económica y los aumentos sostenidos de precios. No obstante, se ve reflejado que los mismos son optimistas en cuanto al mediano y largo plazo de la Argentina.

Por último, el Índice de Confianza en el Gobierno nos muestra coherencia con lo enunciado anteriormente. A partir de enero del 2016, el ICG va en sentido contrario al ICC, situándose en 3 puntos en el primer trimestre del 2016, luego de 1,8 en el último del 2015, escala que califica del 0 al 5 la credibilidad del encuestado en el gobierno.

Recaudación

Analizando la evolución de los impuestos asociados al nivel de actividad interno, se tiene otro proxy en "tiempo real" de variables asociadas al consumo y al poder adquisitivo de los trabajadores. Consolidando la recaudación del Impuesto al Valor Agregado, aranceles a las importaciones, combustibles, créditos y débitos, aportes y contribuciones, se tiene que en el cuarto trimestre la variación interanual había sido de 29,9% nominal y de 4% real, mientras que en el primer trimestre de 2016, la suba nominal paso a ser de 32,5% y la real de -0,1%. En marzo (último dato), el comportamiento de estas variables fue de 32,3% y de -2,2%.

Producción y Patentamientos

En el primer trimestre del 2016, se registró un desaceleramiento del 0,2% interanual en los patentamientos, compuesto por una fuerte caída en enero (-13,8% interanual) y un buen desempeño en febrero y marzo (+9% y +11,2% interanual). Sin embargo, estas subas parecen corresponder a una normalización de la industria, dado que había escasez de stocks, y no a una potencial suba a lo largo del año.

En cuanto a la producción de autos, luego de anotar una caída de 19,3% interanual en el último trimestre del año pasado, en el periodo enero-marzo del 2016 marcó una baja aun mayor de 20,5% con respecto al mismo periodo del año pasado. Es importante destacar que la producción de autos permanece en terreno negativo hace ya más de dos años.

Llama la atención la brecha significativa entre patentamiento (en terreno positivo) y producción de autos (en terreno negativo), siendo menor en el primer trimestre del 2016. Para IERAL, la misma puede reflejar el aumento de importaciones de autos, es decir, una caída en la demanda de vehículos nacionales.

Despacho de Cemento

En línea con los demás resultados, se observa que el despacho de cemento marcó una caida de 9,1% interanual en el primer trimestre, anotando en febrero una variacion de -9,9% (la mas baja en los últimos 3 años) y en marzo -8,9%, luego de situarse en 1,3% en el cuarto trimestre de 2015.

Gasoil

En el primer bimestre de 2016, las ventas de gasoil nos muestran resultados en línea con el impacto de medidas de sinceramiento del nuevo gobierno. En este contexto, mientras que en el cuarto trimestre de 2015 las ventas subían 2,8% interanual, en el periodo enero-febrero de 2016 caen 2,3% interanual. En enero, el comportamiento de esta variable fue de -4,2% interanual, mientras que en febrero (ultimo dato) fue de -0,2%.

Comercio con Brasil

Las exportaciones a Brasil están cayendo al 27,89% interanual en el primer trimestre, luego de registrar una baja de 34% interanual a fin del año pasado. Esto sucede en respuesta a la recesión que está atravesando nuestro país vecino: cada vez demandan menos productos argentinos.

En cuanto a las importaciones argentinas de origen brasilero, recortaron la baja en 7,5pp (-7,9% interanual a fines del 2015 y -0,3% interanual en el primer trimestre).