Se trata de un novedoso índice que permite detectar los cambios en las expectativas de mediano y largo plazo de los inversores en la Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú, por eso se prevé presentarlo cada seis meses o tres, pero no menos "por la volatilidad y movimientos aleatorios del día a día, que muchas veces no son explicables", dijo el mentor de la iniciativa, Juan José Cruces, investigador a cargo de la Copa América Bursátil, que elaboró para el Centro de Investigación en Finanzas de la Escuela de Negocios de la Universidad Torcuato Di Tella.

El índice permite comparar el desempeño del conjunto de las empresas que forman parte del Índice Merval, con una canasta de índices mundiales de referencia específicos para cada país que replican una estructura similar de empresas cotizantes del mismo rubro de actividad.

En una serie de largo plazo con base cien en 2003, el indicador posibilitó detectar que el humor de los inversores, el cual es clave porque la inversión es el principal determinante de si hay recesión o expansión y del crecimiento de largo plazo, tuvo un curso parejo en la región hasta hoy.

Sin embargo, después de un recorrido similar hasta 2007, desde entonces se fue generando una brecha negativa para la Argentina, la cual coincide con los episodios de la intervención del Indec, el cepo cambiario y más recientemente los ruidos que introdujo la política.

En términos nominales "el valor de las empresas en la Argentina y en América Latina, según la capitalización bursátil, acusó al 30 de junio una brecha de 35%, con un índice de 281 para el primer caso y 435 para el segundo. De ahí surge, que de generarse un clima pro inversión, con ordenamiento de las variables macroeconómicas, el potencial de crecimiento del flujo financiero es de más de 50 por ciento.

Mientras que si el índice CAB se ajusta por el valor de sus respectivos portafolios mundiales de referencia, el trabajo de la UTDT registró una brecha negativa más amplia aún: 46%, que indica que para cerrarla se requiere una mejora del humor bursátil en el país del 84 por ciento.

"En el primer semestre de 2015, Chile se ubica primero, con una apreciación del 6,6% mayor que la de su índice de referencia, seguida de la Argentina con 4,7% y México con 3,7%. En estos tres países, hubo una gradual mejora de las expectativas de los inversores comparadas con fines de 2014", observó en la presentación Juan José Cruces.

Cruces agregó que "A nivel regional, el retorno real promedio de los países analizados (Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú) fue de menos 0,3%, en comparación con menos 0,1% para el promedio de sus índices mundiales de referencia. Esto quiere decir que la región ha tenido un desempeño apenas inferior al del resto del mundo".

El académico destacó que ese desempeño constituye una buena noticia ya que en 2012 y 2013 América Latina había rendido casi 11% anual menos que el resto del mundo. "Esto quiere decir que ha parado el viento de frente".

Aclara el experto que "los resultados de la CAB no deben interpretarse como el valor absoluto de las expectativas, ni como un estimador del desempeño económico presente de los países analizados, ni menos aún como señal de anticipar compra o venta de activos en el mercado bursátil".

Por Daniel Sticco