En los medios
19/03/15
Esta vez no es diferente
Mark Twain advertía que la historia no se repite, pero "rima". A principios de 1948 la Bolsa argentina alcanzaba el máximo en casi tres décadas, multiplicando por seis los volúmenes de cinco años atrás, las sociedades listadas habían pasado de 142 a 251, la inflación había caído del 20% de 1945 al 15%, el dólar permanecía estable desde 1943 y el PBI crecía a más del 8%. Por otro lado el Poder Ejecutivo se hizo cargo de YPF, nacionalizaron los trenes y un sinnúmero de empresas de energía, se creó Aerolíneas Argentinas, etc.; el gasto público trepó al 29% del PBI, la oferta monetaria aumentaba a más del 125% anual y las reservas del Banco Central (u$s 1.090 millones en oro y u$s 596 en divisas) se habían desplomado a u$s 142-130 millones y unos u$s 112 millones en divisas. Pero para los inversores en acciones era: el congelamiento de los alquileres que cerró la puerta a la inversión inmobiliaria, la nacionalización del Banco Central que tornó negativa las colocaciones de dinero a plazo, el rescate forzoso de las cedulas hipotecarias liberando $millones que se pagaron con emisión y la estatización del mercado de capitales otorgándole al gobierno la potestad de la canalización del dinero privado. En castellano: sobraban pesos y no había donde colocarlos, salvo el mercado bursátil. Cualquier similitud entre lo que ocurría entonces y lo pasa hoy no es pura coincidencia. ¿Qué ocurrió/que pasará después?. Otro día se lo comentamos. Aquí viene a cuento un elogio a la conferencia, organizada por el BC, el CLAAF y la UTDT el viernes pasado. En particular la disertación de Carmen Reinhart y el tratamiento ecuánime que se dio a disertantes a pesar de su fuerte sesgo político (primer debate "serio" entre los cuatro principales candidatos a dirigir la economía en 2016). Felicitaciones. El anuncio que la Fed redujo su proyección de los Fed Funds para fin de año del 1,125% de diciembre al 0,625 revirtió una rueda que comenzó perdedora dejando el Merval en 11.275,34 puntos, un avance del 2,62%.