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Pulso
10/06/14

Estudio confirma que IPSA cayó por factores locales

La Copa América Bursátil compara el rendimiento de los índices con benchmark globales

Crear un índice que busque despejar eventos externos al rendimiento de la renta variable, es lo que llevó a Juan J. Cruces, profesor de economía y finanzas de la Escuela de Negocios de la Universidad Torcuato Di Tella de Argentina, a crear la Copa América Bursátil.

El resultado de estos índices arrojaron que en 2013 el IPSA fue el perdedor entre los índices bursátiles de la región, con un rendimiento 35,5% inferior que su índice de referencia mundial. El primero resultó Argentina (rendimiento diferencial país =16,5%), seguido por México (-16%), Brasil (-19,9%), Perú (-24,3%) y Colombia (-24,4%).

“Lo que hacemos es comparar a la bolsa de Chile con una bolsa ‘gemela’ (hipotética) que tiene la misma composición por sector industrial (bancos, retail, minería, aeronavegación, etc.) que la bolsa chilena, pero que en lugar de utilizar empresas de ese país, usa compañías de todo el mundo y que está igualmente sujeta a los términos del intercambio que la de Chile. Entonces, si baja la bolsa chilena por un shock externo, ello también afectará a su gemelo y no atribuiremos la baja del IPSA a eventos locales. En este caso, podemos decir que la bolsa de Chile bajó fuerte en 2013 por motivos locales, no de fuente externa y que ello sucedió mayormente en el mes de julio”, explicó Juan Cruces.

¿Por qué Chile rindió tanto menos que su referencial global, llevando a ser el peor de la región? Cruces prefiere que opinen economistas y políticos chilenos.

Rodolfo Friz, jefe de mesa de dinero de Econsult, aceptó el desafío y explica su visión: “Como este índice elimina los efectos de la composición de la bolsa local comparándolo con un índice de igual ponderación, se debe a efectos internos. Parte de esta baja la podemos atribuir a la mayor aversión al riesgo que se generó en julio dado que a fines de junio fueron las elecciones primarias, y habían planteamientos de grandes reformas tributarias y constitucionales, reformas que no habían sido lo suficientemente explicadas al mercado. En ese minuto había mucha incertidumbre, además hay que considerar que la bolsa local tiene una dependencia muy fuerte al retail y la banca -no a la minería directamente-, y estos sectores fueron grandes ganadores en las bolsas mundiales.